Asosiy farq – diskontlangan va diskontlanmagan pul oqimlari
Pulning vaqt qiymati inflyatsiya ta'sirida mablag'larning real qiymatining pasayishini hisobga oladigan investitsiyalardagi hayotiy tushunchadir. Diskontlangan va diskontlanmagan pul oqimlari o'rtasidagi asosiy farq shundaki, diskontlangan pul oqimlari pulning vaqt qiymatini hisobga olgan holda tuzatilgan pul oqimlaridir, diskontlanmagan pul oqimlari esa pulning vaqt qiymatini o'z ichiga olmaydi. Ushbu ikki usuldan foydalangan holda investitsiya loyihasini baholash natijasi sezilarli darajada farq qiladi, shuning uchun ikkalasini aniq ajratish muhimdir.
Diskontlangan pul oqimi nima?
Diskontlangan pul oqimlari - pulning vaqt qiymatini hisobga olgan holda tuzatilgan pul oqimlari. Pul oqimlari investitsiya potentsialini baholash uchun foydalaniladigan joriy qiymatni aniqlash uchun diskont stavkasi yordamida diskontlanadi. Diskontlangan pul oqimlari quyidagicha hisoblanadi:
Diskontlangan pul oqimlari=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Pul oqimi
r=Chegirma stavkasi
Cheklangan pul oqimlari mavjud bo'lsa, diskontlangan pul oqimlarini yuqoridagi formula bo'yicha osongina hisoblash mumkin. Biroq, bu formula ko'p pul oqimlarini diskontlashda foydalanish uchun qulay emas. Bunday holda, diskontlash omillarini yillar soniga mos keladigan diskontlash faktorini ko'rsatadigan joriy qiymat jadvali orqali osongina olish mumkin. Diskontlangan pul oqimlari diskontlangan pul tushumlari va pul oqimlarini taqqoslash orqali investitsiya qarorlarini baholash uchun ishlatilishi mumkin. Net Present Value (NPV) investitsiyalarni baholash usuli bo‘lib, u loyihaning moliyaviy hayotiyligini aniqlash uchun diskontlangan pul oqimlaridan foydalanadi.
Masalan XYZ Ltd ishlab chiqarishni ko'paytirish maqsadida yangi zavodga sarmoya kiritishni rejalashtirmoqda. Quyidagi maʼlumotlarni koʻrib chiqing.
- Investitsiya loyihasi 4 yil davomida amalga oshiriladi
- Dastlabki investitsiya 17 500 million dollarni tashkil etadi, u 0-yilda (bugun) investitsiya qilinadi
- Investitsiyaning qoldiq qiymati $5 000 mln
- Pulning kirib kelishi va chiqishi 1-yildan 4-yilgacha sodir boʻladi
- Pul oqimlari 8% chegirma stavkasi yordamida diskontlanadi
Yuqoridagi loyiha 522,1 million dollarlik salbiy NPVga olib keladi va XYZ loyihani rad qilishi kerak. Naqd pul oqimlari diskontlanganligi sababli, agar loyiha qabul qilinsa, bugungi sharoitda umumiy sof natija ($522,1 mln) bo'ladi.
1-rasm: NPV hisoblash diskontlangan pul oqimlaridan foydalanadi
Diskontlanmagan pul oqimi nima?
Diskontlanmagan pul oqimlari - bu pulning vaqt qiymatini hisobga olish uchun tuzatilmagan pul oqimlari. Bu diskontlangan pul oqimlariga qarama-qarshidir va investitsiya qarorlarini qabul qilishda faqat pul oqimlarining nominal qiymatini hisobga oladi. Diskontlanmagan pul oqimlari vaqt o'tishi bilan pul qiymatining pasayishini hisobga olmaganligi sababli, ular to'g'ri investitsiya qarorlarini qabul qilishga yordam bermaydi. Yuqoridagi misolni hisobga olsak, NPV pul oqimlarini diskontlashsiz hisoblab chiqiladi.
Misol
Diskontlanmagan pul oqimlari bilan loyiha 3,640 million dollarlik ijobiy NPV hosil qiladi. Biroq, 4 yillik davr oxirida, pulning vaqt qiymatining ta'siri tufayli $ 3, 640 hosil bo'lmaydi; shuning uchun bu NPV haddan tashqari oshirilgan.
Chigirlangan va diskontlanmagan pul oqimlarining farqi nimada?
Cheklangan va diskontlanmagan pul oqimlari |
|
| Diskontlangan pul oqimlari bu pulning vaqt qiymatini hisobga olgan holda tuzatilgan pul oqimlari | Diskontlanmagan pul oqimlari pulning vaqt qiymatini hisobga olgan holda tuzatilmaydi. |
| Pulning vaqt qiymati | |
| Pulning vaqt qiymati diskontlangan pul oqimlarida hisobga olinadi va shuning uchun juda aniq. | Diskontlanmagan pul oqimlari pulning vaqt qiymatini hisobga olmaydi va unchalik aniq emas. |
| Investitsiyalarni baholashda foydalanish | |
| Diskontlangan pul oqimlari NPV kabi investitsiyalarni baholash usullarida qoʻllaniladi. | Investitsiyalarni baholashda diskontlanmagan pul oqimlaridan foydalanilmaydi. |
Xulosa – diskontlangan va diskontlanmagan pul oqimlari
Diskontlangan va diskontlanmagan pul oqimlari o'rtasidagi farq diskontlangan yoki nominal pul oqimlaridan foydalanishga bog'liq. Yuqoridagi misollarda aks ettirilganidek, diskontlangan va diskontlanmagan pul oqimlaridan foydalangan holda bir xil loyihaning NPV natijasi sezilarli darajada farq qiladi. Shunday qilib, diskontlanmagan pul oqimlaridan foydalanish investitsiya qarorining hayotiyligini baholashda xavfli yondashuv hisoblanadi. Shu sababli, ko'plab korxonalar tanlangan loyiha ijobiy daromad keltirishi yoki keltirmasligini hisobga olish uchun diskontlangan pul oqimlaridan foydalanadilar.
