Asosiy farq – qoldiq daromad va EVA
Investitsiya imkoniyatlarini baholash har bir investitsiya variantining tegishli xarajatlari va foydasini amalga oshirish uchun muhim ahamiyatga ega. Qoldiq daromad va EVA (Iqtisodiy qo'shilgan qiymat) investitsiyalarni ishlab chiqarishni rejalashtirgan biznesning kapital qiymatidan qancha mablag'ni baholaydigan ikkita usuldir. Qoldiq daromad ham, EVA ham bir xil printsipga asoslanadi, farq ularni hisoblash usulidadir. Qoldiq daromad o'z hisob-kitobida operatsion foydadan foydalansa, EVA soliqdan keyin sof operatsion foydadan foydalanadi. Bu qoldiq daromad va EVA o'rtasidagi asosiy farq.
Qoliq daromad nima?
Qoldiq daromad odatda bo'linmalar faoliyatini baholash uchun qo'llaniladigan samaradorlik ko'rsatkichi bo'lib, unda moliyaviy to'lovlar foydadan chegirib tashlanadi. Ushbu moliyaviy to'lov kapital qiymatini pul ko'rinishida ifodalaydi (amaldagi aktivlarni kapital qiymatiga ko'paytirish orqali olinadi). Sof operatsion daromad - bu investitsiya natijasida olingan daromadlardan tegishli xarajatlarni chiqarib tashlangan farq.
Qoldiq daromad=Sof operatsion foyda – (Amaldagi aktivlar kapital qiymati)
- Sof operatsion foyda – Foizlar va soliqlarni chegirib tashlashdan oldingi biznes operatsiyalaridan olingan foyda (yalpi foydadan operatsion xarajatlarni hisobga olmaganda).
- Amaliy aktivlar – Daromad olish uchun foydalaniladigan aktivlar
- Kapital qiymati – Sarmoya kiritish uchun imkoniyat qiymati.
Kompaniyalar kapitalni o'z kapitali yoki qarz shaklida olishlari mumkin; ko'pgina kompaniyalar ikkalasining kombinatsiyasini xohlaydi.
Kapitalning qiymati
Aktsiyadorlar uchun taqdim etiladigan daromad darajasi
Qarz narxi
Qarzdorlar uchun taqdim etiladigan daromad stavkasi
Kapitalning oʻrtacha ogʻirligi (WACC)
WACC kapitalning o'rtacha qiymatini o'z va qarz tarkibiy qismlarining vaznini hisobga olgan holda hisoblab chiqadi. Bu aksiyador qiymatini yaratish uchun erishish kerak boʻlgan minimal stavka.
Masalan A bo'limi so'nggi moliyaviy yilda 20 000 dollar foyda ko'rdi. Kompaniyaning aktiv bazasi 90 000 AQSh dollarini tashkil etdi, bu qarz va kapitaldan iborat. Kompaniya kapitalining o'rtacha og'irlikdagi qiymati 13% ni tashkil qiladi va bu moliyaviy to'lovni hisoblashda ishlatiladi.
Qoldiq daromad=20 000- (90 00013%)=$8, 300
11 700 dollarlik moliyaviy to’lov moliya provayderlari tomonidan taqdim etilgan 90 000 dollarlik kapital uchun talab qilinadigan minimal daromadni anglatadi. Bo'limning haqiqiy foydasi bundan oshib ketganligi sababli, bo'linma 8 300 AQSh dollari miqdoridagi qoldiq daromadni qayd etdi.
RI turli boʻlimlarda investitsiya qilingan aktivlarning daromadlilik darajasi haqida maʼlumot berishi mumkin.
Masalan Quyida keltirilgan ikkita operatsion bo'linma va ularning qoldiq daromadlarini ko'rib chiqing.
A B
Sof operatsion foyda $25,000$25,000
Amaliy aktivlar $10,000$18,000
Kapital qiymati 10% 10%
Qoldiq daromad 24000$ 23, 200
Yuqoridagi ikkita boʻlinma oʻxshash foyda keltirsa-da, B boʻlimining aktiv bazasi A boʻlimiga qaraganda ancha yuqori, shuning uchun uning qoldiq daromadi pastroq. Buning sababi, A bo'limiga o'xshash daromad olish uchun ko'proq aktivlar talab qilinadi.
EVA nima?
EVA, shuningdek, investitsiya biznesga qancha qiymat qo'shishini baholagan holda kapital qiymatidan foydalangan holda hisoblanadi. EVA kompaniyaning soliq to'lashdan keyingi foydasi kapital qiymatini soliqlarni to'lashdan keyin rejalashtirilgan sof operatsion foydadan pul ko'rinishida chegirgandan keyin qanday bo'lishini prognoz qiladi. EVA hisoblash formulasi:
EVA=Soliqdan keyingi sof operatsion foyda – (Amaliy aktivlar kapital qiymati)
Qo'shilgan iqtisodiy qiymat, shuningdek, EVA TM deb ham ataladi, bu AQSh kons alting firmasi Stern Stewart & Co tomonidan ishlab chiqilgan savdo belgisi samaradorligi o'lchovidir; u Siemens, Coca-Cola, Pepsi va Herman Miller kabi ko'plab taniqli kompaniyalar orasida keng qo'llanila boshlandi.
1-rasm: 2001-2003 yillardagi Coca-Cola va Pepsi uchun EVA
Qolgan daromad va EVA oʻrtasidagi farq nima?
Qoldiq daromad va EVA |
|
| Qoldiq daromad sof operatsion foyda asosida aktivdan foydalanish miqdorini hisoblab chiqadi | EVA soliqdan keyin sof operatsion foyda asosida aktivlardan foydalanish miqdorini hisoblab chiqadi. |
| Effektivlik | |
| Qoldiq daromad EVA bilan solishtirganda samaraliroq. | EVA soliq tuzatishlari tufayli qoldiq daromaddan kam samarali. |
| Hisoblash formulasi | |
| Qoldiq daromad=Sof operatsion foyda – (Amaldagi aktivlar kapital qiymati) | EVA=Soliqdan keyingi sof operatsion foyda – (Amaliy aktivlar kapital qiymati) |
Xulosa – qoldiq daromad va EVA
Qolgan daromad va EVA oʻrtasidagi yagona sezilarli farq soliq toʻlovidan kelib chiqadi, chunki qoldiq daromad soliqqa qadar sof operatsion foyda boʻyicha hisoblanadi, EVA esa soliqdan keyingi foydani hisobga oladi. Ushbu chora-tadbirlarning asosi kompaniya o'z aktivlaridan qanchalik samarali foydalanganligini aniqlashdir. Shunday qilib, aktivlardan foydalanish bilan bevosita bog'liq bo'lmagan nazoratsiz xarajat bo'lgan soliq, investitsiya qarorlari vositasi sifatida EVA samaradorligini pasaytiradi. Qoldiq daromad va EVAning asosiy kamchiliklaridan biri shundaki, ular mutlaq ko'rsatkichlar bo'lib, taqqoslash maqsadida samarali foydalanishni qiyinlashtiradi. Bir qator tadqiqotlar shuni ko'rsatdiki, EVA va aksiya boshiga tushadigan daromad o'rtasida sezilarli bog'liqlik yo'q.
