Asosiy farq – EVA va ROI
Investitsiyalarni amalga oshirishda daromad muhim rol o'ynaydigan bir qator omillarni hisobga olish kerak. Umuman kompaniyaga va turli biznes bo'linmalariga investitsiyalarni solishtirish muhimdir. EVA (Iqtisodiy qo'shilgan qiymat) va ROI (investitsiya daromadi) bu maqsadda keng qo'llaniladigan ikkita choradir. EVA va ROI o'rtasidagi asosiy farq shundaki, EVA daromad olish uchun kompaniya aktivlaridan qanchalik samarali foydalanilishini baholash uchun o'lchov bo'lsa-da, ROI investitsiyadan olingan daromadni investitsiya qilingan dastlabki miqdorning foizi sifatida hisoblab chiqadi.
EVA nima?
EVA (Qo'shilgan iqtisodiy qiymat) odatda biznes bo'linmalari faoliyatini baholash uchun qo'llaniladigan samaradorlik o'lchovidir, bunda aktivlardan foydalanishni ko'rsatish uchun foydadan moliyaviy to'lovlar chegirib tashlanadi. Ushbu moliyaviy to'lov kapital qiymatini pul ko'rinishida ifodalaydi (amaldagi aktivlarni kapital qiymatiga ko'paytirish orqali olinadi). EVA quyidagi tarzda hisoblanadi.
EVA=Soliqdan keyingi sof operatsion foyda – (Amaliy aktivlar kapital qiymati)
Soliqdan keyingi sof operatsion foyda (NOPAT)
Foizlar va soliqlar chegirib tashlanganidan keyin biznes operatsiyalaridan olingan foyda (yalpi foydadan operatsion xarajatlarni hisobga olmaganda).
Amaliy aktivlar
Daromad olish uchun foydalaniladigan aktivlar
Kapital qiymati
Investitsiya qilishning imkoniyat qiymati. Kompaniyalar kapitalni o'z kapitali yoki qarz shaklida olishlari mumkin; ko'pgina kompaniyalar ikkalasining kombinatsiyasiga intilishadi. Agar biznes to'liq o'z mablag'lari hisobidan moliyalashtirilsa, kapital qiymati - bu aktsiyadorlarning investitsiyalari uchun taqdim etilishi kerak bo'lgan daromad darajasi. Bu "kapitalning qiymati" deb nomlanadi. Odatda kapitalning bir qismi ham qarz hisobidan moliyalashtirilgani uchun qarzdorlar uchun “qarz qiymati” berilishi kerak.
Kapitalning oʻrtacha ogʻirligi (WACC)
WACC kapitalning o'rtacha qiymatini o'z va qarz tarkibiy qismlarining vaznini hisobga olgan holda hisoblab chiqadi. Bu aksiyador qiymatini yaratish uchun erishish kerak boʻlgan minimal stavka.
Masalan A bo'limi 2016-moliya yilida 15 000 dollar foyda ko'rdi. Kompaniyaning aktiv bazasi 80 000 dollarni tashkil etdi, bu ham qarz, ham o'z kapitalidan iborat. Kompaniya kapitalining o'rtacha og'irlikdagi qiymati 11% ni tashkil qiladi va bu moliyaviy to'lovni hisoblashda ishlatiladi.
EVA=15,000 – (80,00011%)=$6, 200
8,800 dollarlik moliyaviy to'lov moliya provayderlari tomonidan taqdim etilgan 90,000 dollarlik kapital uchun talab qilinadigan minimal daromadni anglatadi. Bo'limning haqiqiy foydasi bundan oshib ketganligi sababli, bo'linma 6 200 AQSh dollari qoldiq daromadini qayd etdi.
EVA ning asosiy kamchiliklaridan biri shundaki, bu mutlaq miqdor va uni shunga o'xshash kompaniyaning EVAlari bilan taqqoslab bo'lmaydi. EVA ni oldingi yillardagilar bilan solishtirganda ham, kompaniya taqqoslashda nisbiylikni baholashga ehtiyot bo'lishi kerak. Masalan, EVA oldingi yilga nisbatan oshgan bo'lar edi; ammo, agar kompaniya yil davomida yangi kapitalga sezilarli darajada sarmoya kiritishi kerak bo'lsa, bu o'sish ko'rinadigan darajada qulay bo'lmasligi mumkin.
ROI nima?
ROI - bu kompaniyalar tomonidan samaradorlikni o'lchash uchun amalga oshirilishi mumkin bo'lgan yana bir muhim sarmoyani baholash usuli. Bu investitsiya qilingan kapital miqdoriga nisbatan qancha daromad olishini hisoblashga yordam beradi. ROIni kompaniya uchun ham, yirik kompaniya bo'lsa, har bir bo'linma uchun ham hisoblash mumkin. ROI quyidagi formula yordamida hisoblanadi.
ROI=Foizlar va soliqlardan oldingi daromad (EBIT) / Ishlagan kapital
EBIT – Foizlar va soliqlarni chegirib tashlashdan oldingi sof operatsion foyda
Ishlangan kapital – Qarz va oʻz kapitalini qoʻshish
Bu kompaniyaning samaradorlik darajasini ko'rsatadigan va foiz sifatida ifodalangan o'lchovdir. ROI qanchalik yuqori bo'lsa, investorlar uchun ko'proq qiymat hosil qiladi. Har bir bo‘linma uchun ROI hisoblanganda, ular kompaniyaning umumiy ROIga qancha hissa qo‘shishini aniqlash uchun ularni solishtirish mumkin.
1-rasm: Oʻsish taʼsirini baholash uchun ROI oldingi yillar bilan taqqoslanishi mumkin
ROI – investorlar tomonidan hisoblab chiqilishi mumkin boʻlgan asosiy koʻrsatkichlardan biri boʻlib, investitsiya qilingan mablagʻlarga nisbatan investitsiyadan olingan daromad yoki zararni oʻlchash uchun. Bu oʻlchov individual investorlar tomonidan turli investitsiya qarorlaridagi rentabellikni baholashda tez-tez qoʻllaniladi.
Bu investitsiyadan olingan daromad va uni oddiygina foiz sifatida hisoblash mumkin, ROI=(Investitsiyadan olingan daromad – investitsiya qiymati) / Investitsiya qiymati
ROI turli investitsiyalardan olingan daromadlarni solishtirishda yordam beradi; Shunday qilib, investor ikki yoki undan ortiq variant oʻrtasida qaysi biriga sarmoya kiritishni tanlashi mumkin.
Masalan Investor ikkita kompaniyaning aktsiyalariga sarmoya kiritish uchun quyidagi imkoniyatlarga ega
Kompaniya A aksiyalari – qiymati=900$, bir yil oxiridagi qiymati=$1, 130
B kompaniyasining aksiyalari – qiymati=$746, bir yil oxiridagi qiymati=$843
Ikki sarmoyaning ROI A kompaniyasining aktsiyalari uchun 25% ((1, 130 – 900) /900) va B kompaniyasining aktsiyalari uchun 13% ((843 – 746) /746).
Yuqoridagi sarmoyalarni osongina solishtirish mumkin, chunki ikkalasi ham bir yil muddatga moʻljallangan. Vaqt davrlari har xil bo'lsa ham, ROI hisoblanishi mumkin; ammo bu aniq o'lchovni ta'minlamaydi. Misol uchun, agar B kompaniyasining aktsiyalari bir yilga nisbatan to'lash uchun besh yil talab qilsa, uning yuqori daromadlari tez daromad olishni afzal ko'rgan investor uchun jozibador bo'lmasligi mumkin.
EVA va ROI oʻrtasidagi farq nima?
EVA va ROI |
|
| EVA daromad olishda aktivlardan foydalanish samaradorligini baholash uchun ishlatiladi. | ROI investitsiya qilingan kapitalga mutanosib ravishda olingan daromad miqdorini baholash uchun ishlatiladi. |
| Oʻlchov | |
| EVA mutlaq oʻlchovdir. | ROI nisbiy oʻlchovdir. |
| Hisoblash uchun foydalanilgan foyda | |
| Foiz va soliqdan oldingi foyda. | Foizlar va soliqlar ishlatilgandan keyingi foyda. |
| Hisoblash formulasi | |
| EVA=Soliqdan keyingi sof operatsion foyda – (Amaliy aktivlar kapital qiymati) | ROI=Foizlar va soliqlardan oldingi daromad (EBIT) / Ishlagan kapital |
Xulosa – EVA va ROI
EVA va ROI o'rtasidagi farqdan qat'i nazar, ikkalasining ham o'ziga xos afzalliklari va kamchiliklari bor va ularni turli menejerlar turli yo'llar bilan afzal ko'rishadi. Oson taqqoslash imkonini beruvchi oddiy usuldan foydalanishni afzal ko'rgan menejerlar ROIdan foydalanishlari mumkin. Bundan tashqari, soliq boshqarib bo'lmaydigan xarajat bo'lib, aktivlardan foydalanish bilan bevosita bog'liq bo'lmagan EVA investitsiya qarorlari vositasi sifatida samaradorligini pasaytiradi. Biroq, ROI ishlab chiqilishi kerak bo'lgan minimal daromad stavkasini aniq ko'rsatmaydi, chunki uni hisoblashda kapital qiymati hisobga olinmaydi.
