CAPM va WACC
Aktsiyalarni baholash har bir investor uchun ham, moliyaviy ekspert uchun ham zarurdir. Kompaniyadagi aktsiyalarga sarmoya kiritish uchun ma'lum stavkani kutayotgan investorlar bo'lsa-da, kompaniyada kreditorlar va aktsiyadorlar ham bor, ular kompaniyaga investitsiyalaridan munosib daromad kutadilar. Ushbu maqsadlar uchun turli xil statistik vositalar mavjud va ulardan CAPM va WACC juda mashhur. O'quvchilar ushbu maqolani ko'rib chiqqandan so'ng bilib olishlari mumkin bo'lgan bu ikki vositada juda ko'p farqlar bor.
CAPM kapital aktivlar narxini belgilash modeli degan ma'noni anglatadi, bu kelajakdagi pul oqimlari prognozlaridan foydalangan holda yoki har qanday aktivning to'g'ri narxini va riskga moslashtirilgan chegirmali stavkani aniqlash usulidir.
Har bir kompaniyaning kelgusi bir necha yil uchun pul oqimi boʻyicha oʻz prognozlari bor, ammo investorlar bugungi bozor nuqtai nazaridan kelajakdagi pul oqimlarining haqiqiy qiymatini aniqlashlari kerak. Bu pul oqimlarining sof hozirgi qiymatini yoki NPVni aniqlash uchun diskont stavkasini hisoblashni talab qiladi. Kompaniyaning kapital qiymatining adolatli qiymatini aniqlashning ko'plab usullari mavjud va ulardan biri WACC (kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati). Har bir kompaniya kapitalni ko'tarish uchun olgan qarzi uchun to'laydigan narxni (foiz stavkasini) biladi, lekin u qarzdan ham, aktsiyadorlarning pulidan ham tashkil topgan o'z kapitalining narxini hisoblashi kerak. Aktsiyadorlar, shuningdek, kompaniyaga investitsiyalaridan munosib daromad olishni kutishadi yoki aks holda ular o'z kapitallarini sotishga tayyor. Kapitalning ushbu qiymati kompaniyaga aktsiyalar narxini yaxshi darajada ushlab turishi uchun zarur bo'lgan narsadir (aktsiyadorlar uchun qoniqarli). Aynan shu kapital qiymati CAPM tomonidan beriladi va quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi.
CAPM boʻyicha oʻz kapitali qiymati=r=rf + b X (rm – rf)
Bu erda rf - risksiz stavka, rm - bozorda kutilayotgan daromad darajasi va b (beta) - risk omili va aktiv narxi o'rtasidagi bog'liqlik o'lchovidir.
Kapitalning oʻrtacha ogʻirligi (WACC) kompaniyaning umumiy kapitalidagi qarz va oʻz kapitalining ulushiga asoslanadi.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- korporativ soliq stavkasi) X D/V
Bu erda D/V - kompaniya qarzining umumiy qiymatiga nisbati (qarz + o'z kapitali)
E/V - kompaniya o'z kapitalining kompaniyaning umumiy hajmiga nisbati (kapital + qarz)
Tegishli havola:
CAPM va APT oʻrtasidagi farq
